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　　交银海外发布计议讲演称，初度掩饰华虹半导体（01347），赐与“买入”评级，计议价30港元。该行展望华虹半导体4Q24贸易收入和毛利率分袂为5.36亿好意思元和12.4%。公司营收和毛利率在经验1H23之后的下滑后，从1Q24的低点（4.55亿好意思元/4%）逐季回升开yun体育网，该行以为该趋势或将不绝。概述商量公司2025年开动扩产初期或一定经由上影响公司毛利率，该行展望2024/2025/2026年收入分袂为20.0/25.0/28.5亿好意思元，毛利率10.5%/15.7%/17.4%，基本每股盈利0.07/0.12/0.14好意思元。

　　该行看好华虹半导体，主因：a）供应端有能见度较高的扩产和老本开支野心，且之前公司有致密的扩产实施才能；b）需求端，跟着半导体行业周期复苏，耗尽电子等下流需求亦有所规复；以及c）需求端，电源措置和CIS业务或受益于AI兴起带来长期需求飞腾。具体地说，从供给端看，公司第二条12英寸产线（无锡华虹九厂）或于1Q25开动孝敬收入，计议每月8.3万片的12英寸特点工艺产能。措置层清楚华虹九厂2025年底或可达到2万片/月居品完工（wafer out），新产能得回商场积极反映。该行展望到2025/2026/2027年底分袂加多2.5万/2.5万/3.3万片/月的12英寸非凡工艺产能晶圆开工。该行以为，华虹半导体2025年至2027大哥本开支能见度较高，其中采集在华虹九厂每年20亿好意思元傍边用于成立采购联系的老本开支上。

　　讲演中称，AI驱动电源措置IC等需求长期增长，耗尽电子等需求周期性规复。从公司五大工艺平台的需求看，该行以为下流需求总体积极向好，或匡助普及公司产能欺诈率、ASP以及毛利率在2025年之后不绝规复。其中，模拟与电源措置以及逻辑与射频平台受AI影响，需求隆盛。该行以为，AI奇迹器架构出现万般定制化、不同情势猜测、存储和通讯模块混杂的趋势，重叠AI奇迹用具电量飞腾赶紧，电源措置IC需求存在结构性飞腾契机。中央和所在以旧换新策略拉动耗尽电子需求规复，从而使得镶嵌式非易失性存储器需求受益，该行以为趋势或可至少合手续至1Q25。而功率分立器件需求虽受下流汽车和工业品需求疲软影响，短期仍承压，但该行看好电气化趋势下的长期出路。

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包袱裁剪：史丽君 开yun体育网