9月底以来，股债走势跌宕转动——A股阅历了快速反弹行情后参预震憾阶段，但回暖趋势较为显豁；受“股债跷跷板”效应影响，债市也参预休养期，但其弥远进展仍值得期待。

　　不少投资者堕入两难境地，在股债间腾挪盘活，却可能生效甚微。“现时股市、债市齐有望出现较好的投资契机：一方面，宏不雅预期扭转，在中央加杠杆配景下，A股战略底、商场底已现，一方面利率弥远下行趋势未变，债市韧性仍存。”长城智盈添益基金司理雷俊暗意，想要在股债间科学排布，“进可攻、退可守”的“固收+”基金或是可以的采用。

　　当量化遇上“固收+”

　　连年来，在利率捏续下行、本旨冲破刚兑的配景下，重迭权益商场波动，“固收+”基金承载了多元化确立需求，迎来广袤发展空间。据华西证券筹商所数据，杀青2024年二季度末，“固收+”基金总范围由2024年一季度末的11991.55亿元上升至13079.44亿元，范围环比增长1087.89亿元。

　　“固收+”基金属于“攻守兼备”的品种，时常以固收类财富投资为主，权益投资比例处于10%~30%之间，追求在不同商场环境中机动应酬。当股市向好时，它有望比纯债型基金更具环节性；而在股市摇荡时，它的回撤可能又小于股票型基金，具有一定的“反脆弱性”。

　　这种财富确立的机动特质，也决定了“固收+”基金产物类型和策略的多元性。在“固收+”策略扩容的发展趋势下，量化策略因在平衡分布和波动适度方面具有自然的上风，与“固收+”基金对风险收益性价比的需求异途同归，成为基金公司新的产物布局旅途。昨年12月，长城基金便刊行了和会量化策略的“固收+”产物——长城智盈添益（A类020181，C类020182），由公司量化投资掌门东谈主雷俊科罚，他专注量化投研畛域已超10年公募基

　　金科罚教会超8年），主打利用量化想路赋能股债确立和股票采用，神勇在更好适度回撤波动的前提下为产物增厚收益。

　　基金如期阐述表现，在本年股市、债市均不乏波动的配景下，杀青9月30日，长城智盈添益A近半年岁迹录得3.69%，同时事迹相比基准收益率为3.17%，为投资者创造了较好的收益陈说。（基金过往事迹不预示其昔时进展，商场有风险，投资须严慎）

　　“相较于传统的‘固收+’策略，‘量化固收+’策略在风险收益譬如面或更具上风，力求对产物的事迹和回撤进展均有匡助。而关于基金公司来说，量化固收+产物，亦然对公司权益、固收部门投研资源和恶果的有用整合。“雷俊暗意。

　　寻找低酌量财富构建组合

　　诺贝尔经济学奖赢得者马科维茨曾暗意：“分布确立是投资中唯独的免费午餐”。

　　雷俊的全天候财富确立投资理念也源于此，即，在复杂多变的商场环境下，寻找低酌量的不同财富来构建投资组合，有望捕捉到更多的投资契机。

　　这少量也贯串于他对长城智盈添益的科罚中：在适度波动前提下追求弥远陈说，一是尽可能在股票、债券方面寻求风险收益相对平衡真实立比例，二是尽量寻找低酌量或是负酌量的财富来构建投资组合。

　　在股债确立上，尽管基金对仓位分派有着严格的限制（债券仓位不低于80%、权益仓位不跳动20%），雷俊仍在有限的空间内积极动作，证据商场变化动态休养确立比例。证据比对季报，本年三季度，雷俊酌量到权益商场已处于价值确立区间，因此迟缓加大了权益财富的柔柔，在季度末反弹行情之际得以捕捉到契机。

　　在权益部分，雷俊现时重心柔柔红利、中证800因素股、港股等见解，并依托AI量化模子最大限制地发掘海量数据的分娩力，从而构建不同权益财富的动态优化组合。在量化选股策略的雷同下，季报表现，出于对A股商场下行风险的酌量，雷俊在三季度内迟缓柔柔部分港股，尤其是港股私有的优质财富和低估值财富。

　　肤浅来说，雷俊的“量化固收+”策略但愿能较好兼顾风险适度和增强收益，一方面通过对低酌量财富的组合，神勇分布和适度风险，一方面连续数据统计法令雷同选股，阶段性擢升强势股票的比例，裁汰劣势股票比例，以期增强收益弹性。

　　关于当下商场，雷俊以为，在快速高潮躁动期事后，商场或者会阅历一段技艺的震憾休养，商场可能会从贝塔启动转向阿尔法启动，这意味着走动结构的转头，从博弈性行情转向基本面行情。股市是经济的晴雨表，短期可能过度反应，但弥远的投资契机仍然取决于经济基本面和踏实走动法令的发掘。

　　雷俊在管同类基金事迹施展：

　　（1）长城智盈添益债券型发起式证券投资基金A类/C类成立于2023年12月26日，雷俊自基金成立以来任职该基金，成立以来事迹如下：2023.12.26-2024.9.30的A类事迹/C类事迹/事迹相比基准涨幅为4.56%/4.85%/5.64%。

　　（2）数据源自基金如期阐述，杀青2024年9月30日

　　风险教唆：

　　基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金协议》、《招募施展书》等法律文献。基金科罚东谈主承诺以憨厚信用、勤奋遵法的原则科罚和应用基金财富，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作技艺较短，不成响应股市、债市发展的统共阶段。基金科罚东谈主科罚的其他基金的事迹不构本钱基金事迹进展的保证，基金的过往事迹过甚净值上下并不预示其昔时事迹进展。本府上仅为宣传用品，不动作任何法律文献，任何资讯均以最新版块为准。本产物由长城基金刊行和科罚，代销机构不承担产物的投资、兑付和风险科罚包袱。基金科罚东谈主提醒，每个公民齐有举报洗钱造孽的义务和职权。每个公民齐应严格顺从反洗钱的酌量法律、律例。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金访佛的商场波动风险等一般投资风险除外，本基金还面对汇率风险等境外证券商场投资所面对的终点投资风险。

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